Foto: DUSAN ZIDAR / Shutterstock.com
Sebuah grafik yang menunjukkan pemerintah Amerika Serikat membayar lebih dari $100 miliar untuk bunga hanya pada bulan Oktober—sekitar empat hingga lima kali lipat dari biasanya—menurut para analis, mencerminkan situasi dengan sangat jelas. Hal ini tidak hanya karena jumlahnya yang secara historis tinggi, tetapi juga karena menunjukkan bahwa era pinjaman nyaris tanpa biaya telah benar-benar berakhir. Apa saja dampaknya bagi harga bitcoin?
folks…. pic.twitter.com/sQQ84HC6vw
— zerohedge (@zerohedge) November 25, 2025
Utang Murah Bergulir ke Dunia yang Lebih Mahal #
Selama lebih dari sepuluh tahun, AS membiayai dirinya dengan utang jangka pendek dengan bunga (hampir) nol persen. Selama suku bunga tetap rendah, hal ini hampir tidak memengaruhi anggaran. Namun, sejak Federal Reserve menaikkan suku bunga kebijakan menjadi antara 3,75 dan 4,00 persen, utang lama yang murah mulai jatuh tempo. Pembiayaan kembali kini dilakukan dengan tingkat yang jauh lebih tinggi.
Oktober secara tradisional adalah bulan dengan banyak pembayaran kupon, sehingga lonjakan beban bunga langsung terlihat. Dan menurut para analis, ini bukanlah sebuah anomali sekali waktu, melainkan awal dari periode pembiayaan yang lebih mahal.
Timing Terburuk yang Mungkin Terjadi: Siklus Kredit Menurun #
Kenaikan beban bunga ini terjadi bersamaan dengan pelemahan ekonomi yang lebih luas:
- tunggakan pembayaran subprime berada di level stres,
- masalah rekor di sektor properti komersial,
- jatuhnya pemberi pinjaman khusus,
- syarat kredit yang lebih ketat dari bank,
- kebangkrutan perusahaan yang meningkat (tertinggi dalam 15 tahun),
- harga minyak di bawah $60, yang menunjukkan permintaan yang menurun,
- dan pasar obligasi yang penuh dengan sinyal peringatan.
Sinyal-sinyal ini tidak datang secara kebetulan. Mereka khas untuk fase di mana periode panjang pengetatan moneter berubah menjadi kerusakan ekonomi yang nyata.
Dinding Utang Raksasa Mulai Terlihat #
Total utang AS kini berada di sekitar $38 triliun. Dari jumlah tersebut:
- $11 triliun harus digulirkan kembali dalam satu tahun,
- lebih dari 20% dari semua Treasury pada tahun 2025,
- dan pada tahun 2028 bahkan 61% dari total tumpukan utang.
- Dalam empat tahun, sekitar $28 triliun harus direfinansiasi, salah satu gelombang penentuan harga ulang terbesar dalam sejarah modern. Dan gelombang ini bertabrakan dengan ekonomi yang justru melemah.
Mengapa Hal Ini Meningkatkan Tekanan untuk Penurunan Suku Bunga #
Akibatnya jelas: suku bunga saat ini terlalu tinggi untuk sektor swasta maupun pemerintah. Segera setelah pengangguran bergerak menuju 5 hingga 6 persen, The Fed tidak akan lagi punya waktu untuk penyesuaian kecil yang steril. Yang akan terjadi adalah siklus penurunan suku bunga yang nyata, mungkin sebesar 200 hingga 300 basis poin.
Gerakan ini sudah dimulai:
- dua penurunan suku bunga pada September dan Oktober,
- berakhirnya QT per 1 Desember,
- dan program pembelian kembali baru mulai 11 Desember.
- Para analis memperkirakan akan ada penurunan tambahan, meskipun ada perselisihan internal di The Fed.
Bagi bitcoin, ini akan menjadi kabar baik. Mata uang digital ini benar-benar membutuhkan dukungan dari bank sentral AS, karena saat ini jelas terlalu sedikit likuiditas (modal) dalam sistem keuangan untuk mendorong harga lebih tinggi. Jika tidak ada perubahan cepat, maka bull market ini akan berakhir.