Pemerintah Amerika Serikat (AS) harus membayar bunga lebih dari 100 miliar dolar hanya pada bulan Oktober. Angka ini empat hingga lima kali lipat lebih tinggi dari biasanya, yang menurut para analis merupakan masalah besar. Jumlah ini secara historis sangat tinggi dan menunjukkan bahwa era pinjaman nyaris tanpa biaya telah benar-benar berakhir. Apa saja konsekuensinya bagi harga bitcoin?
Utang Murah Bergulir ke Dunia yang Lebih Mahal #
Selama lebih dari sepuluh tahun, AS membiayai dirinya dengan utang jangka pendek dengan bunga (hampir) nol persen. Selama suku bunga tetap rendah, hal ini hampir tidak terlihat dalam anggaran. Namun, sejak Federal Reserve menaikkan suku bunga kebijakan menjadi antara 3,75 dan 4,00 persen, utang lama yang murah tersebut mulai jatuh tempo. Pembiayaan kembali kini dilakukan dengan tingkat yang jauh lebih tinggi.
Oktober secara tradisional adalah bulan dengan banyak pembayaran kupon, yang menyebabkan biaya bunga langsung melonjak. Pembayaran kupon adalah pembayaran bunga tetap yang dibayarkan pemerintah dan perusahaan kepada pemegang obligasi. Menurut para analis, ini bukan puncak sementara, tetapi awal dari periode yang lebih panjang di mana pinjaman akan menjadi semakin mahal.
Ekonomi Melemah #
Kenaikan beban bunga ini bertepatan dengan pelemahan ekonomi yang lebih luas. Indikator-indikator terus bertambah: peminjam subprime kembali terlambat membayar secara massal, properti perkantoran menghadapi masalah rekor. Selain itu, pemberi pinjaman khusus bangkrut dan bank semakin memperketat keran kredit.
Pada saat yang sama, jumlah kebangkrutan perusahaan mencapai level tertinggi dalam lima belas tahun, harga minyak jatuh di bawah 60 dolar. Ini adalah pertanda permintaan yang menurun. Selain itu, pasar obligasi menunjukkan semakin banyak sinyal peringatan.
Semua ini tidak terjadi secara kebetulan: ini sesuai dengan fase di mana periode panjang pengetatan moneter berubah menjadi kerusakan ekonomi yang nyata.
Dinding Utang Raksasa Terlihat di Depan Mata #
Total utang AS kini telah mencapai 38 triliun dolar. Bagian yang tidak biasa besar dari utang ini harus diperbarui dalam jangka pendek. Hanya dalam satu tahun, 11 triliun dolar harus digulirkan kembali. Pada tahun 2025, pukulan besar lainnya akan menyusul, karena lebih dari 20 persen dari semua Treasury yang beredar akan jatuh tempo.
Pada tahun 2028, 61 persen dari semua utang AS harus diperbarui. Totalnya mencapai sekitar 28 triliun dolar hanya dalam waktu empat tahun. Ini adalah salah satu gelombang penilaian ulang terbesar sepanjang sejarah. Gelombang penilaian ulang berarti utang yang ada harus diterbitkan kembali dengan suku bunga yang berlaku (seringkali lebih tinggi). Tumpukan besar yang harus didanai kembali bertepatan dengan ekonomi yang melemah, yang hanya meningkatkan risiko keuangan.
Apa Saja Dampaknya bagi Bitcoin? #
Akibatnya jelas: suku bunga saat ini terlalu tinggi untuk sektor swasta maupun pemerintah. Begitu pengangguran bergerak menuju 5 hingga 6 persen, The Fed tidak akan lagi punya waktu untuk penyesuaian kecil. Kemudian akan siklus penurunan suku bunga yang sesungguhnya, kemungkinan sebesar 200 hingga 300 basis poin.
Gerakan ini sudah dimulai:
- dua penurunan suku bunga pada September dan Oktober,
- akhir dari QT per 1 Desember,
- dan program pembelian kembali baru mulai 11 Desember.
- Para analis memperkirakan ada penurunan tambahan, meskipun ada perselisihan internal di The Fed.
Bagi bitcoin, ini akan menjadi kabar baik. Mata uang kripto ini benar-benar membutuhkan dukungan dari bank sentral Amerika, karena saat ini jelas terlalu sedikit likuiditas (modal) dalam sistem keuangan untuk mendorong harga naik. Jika tidak ada perubahan cepat, maka bull market ini akan berakhir.