Foto: DUSAN ZIDAR / Shutterstock.com
M2 money supply, atau velocity of money dalam istilah ekonomi, menunjukkan seberapa sering satu dolar beredar dalam periode tertentu. Semakin sering uang beredar, semakin kuat perekonomian terasa. Sebaliknya, jika kecepatan turun, orang cenderung menahan uangnya. Menurut para ekonom, ada sedikit hingga tidak ada kesempatan bagi kecepatan ini untuk meningkat tajam dalam waktu dekat. Ini bisa menjadi kabar buruk bagi harga bitcoin, terutama dalam jangka pendek.
When the Bell Curve Peaks: Why M2 Velocity Has a 0% Chance of Spiking Back Up
M2 velocity measures how often each dollar actually moves through the economy. When velocity rises, people feel secure enough to spend. When it falls, they sit on cash. And across the last sixty years,…
— EndGame Macro (@onechancefreedm) November 27, 2025
Apa yang Sebenarnya Ditunjukkan oleh Velocity #
Selama 60 tahun, M2 velocity bergerak dalam pola gelombang yang dapat dikenali. Di masa pertumbuhan, velocity meningkat. Saat perekonomian melemah, kurva turun. Pergerakan ini hampir selalu beriringan dengan periode:
- suku bunga lebih tinggi,
- permintaan menurun,
- atau resesi.
Sebelum tahun 2000, velocity biasanya meningkat. Setelah krisis keuangan 2008, gambaran berubah. Program pembelian aset massal dan likuiditas tambahan membuat jumlah uang beredar lebih cepat daripada perekonomian itu sendiri, sehingga velocity secara struktural menurun.
Hantaman Pandemi dan Pemulihan Singkat #
Selama pandemi, velocity anjlok ke titik terendah sejarah: orang menerima bantuan, tetapi pengeluaran berkurang. Pemulihan berikutnya sebagian besar adalah efek mekanis dari pembukaan kembali ekonomi, inflasi yang lebih tinggi, dan pertumbuhan ekonomi sementara jumlah uang beredar stabilis.
Pemulihan ini terhenti pada 2023-2024. Velocity terjebak di sekitar 1,3, jauh di bawah level sebelum 2008 (1,5-1,8). Menurut para ekonom, stagnasi ini sangat berarti: rumah tangga telah menghabiskan sebagian besar tabungan mereka dan perusahaan telah menggunakan cadangan mereka untuk menutupi kenaikan biaya.
Mengapa Puncak Baru Hampir Mustahil Terjadi #
Sejarah menunjukkan pola yang jelas: begitu velocity membentuk puncak yang membulat, ia akan turun dan tidak pernah kembali ke puncak baru.
Hal ini terjadi pada:
- awal tahun ‘70,
- pertengahan tahun ‘80,
- awal tahun ‘90,
- dan sekitar periode dotcom.
Ada pemulihan kecil, tetapi tidak pernah mencapai puncak baru. Lonjakan terbesar yang pernah terjadi, setelah corona, tetap tidak bisa mengembalikan velocity ke level lama. Peluang untuk puncak baru yang sesungguhnya, menurut pola historis, praktis 0%.
Dampak pada Harga Bitcoin #
Bagi bitcoin, perkembangan likuiditas global adalah faktor krusial. Velocity yang stagnan berarti likuiditas menjadi langka, dan ini biasanya menyebabkan volatilitas yang lebih tinggi dan tekanan menurun pada aset berisiko.
Jangka Pendek:
- Uang yang beredar lebih sedikit = lebih sedikit modal untuk investasi.
- Bitcoin bisa mengalami tekanan sementara.
Jangka Panjang:
Jika The Fed harus melonggarkan kebijakannya karena kelemahan ekonomi (seperti dalam siklus sebelumnya), likuiditas akan meningkat lagi. Secara historis, ini seringkali menjadi momen di mana bitcoin menunjukkan periode pemulihan yang kuat. Dengan kata lain: M2 velocity terutama menunjukkan bahwa angin likuiditas sedang tidak menguntungkan. Tapi begitu kebijakan baru datang, angin itu seringkali justru berpihak kepada bitcoin.